加元/美元期货最小报价减半提高市场流动性

  7月议息会议,加拿大央行决定维持0.5%的隔夜利率不变,并将和2017年经济增长预期由4月预计的1.7%和2.3%分别下调至1.3%和2.2%。与此同时,加拿大央行上调了通胀预期,认为加拿大通胀率处于到2017年回升至2%的正轨之上。但是由于市场担忧加拿大出口需求疲软造成的产能长期性损失拖累了其经济增长,加元兑美元一度下跌。


  随着美国公布的经济数据不及预期,美联储加息预期急剧降温,加元贬值压力有所缓解。美国商务部7月29日公布的数据显示,美国二季度GDP年化环比初值增速1.2%,远不及预期的2.5%,美元随即大跌,创两个月以来最大单周跌幅,也使得美联储今年加息前景再次模糊。

  欧洲、日本和英国央行宽松力度不及预期,以及加拿大货币宽松空间存在一定的限制,美元兑加元的涨势有所放缓。虽然加拿大央行下调了经济预估,同时延后了产能缺口消失的预估时间,但加拿大央行仍保持了一个中性论调,并指出短期内无意宽松。从新闻发布会措辞来看,加拿大央行对楼市过热或超出之前预期感到忧虑。而数据也显示加拿大房屋价格进一步加速上涨(主要是在温哥华和多伦多)。加拿大央行也认为贸易账令人失望只是暂时现象,预计数据最终会反弹。但是,在预计三季度和四季度经济强势反弹的同时,加拿大央行也给出了一个条件:如果经济表现未能达成现有乐观预期的话,则加拿大央行将重新考虑宽松措施。

  此外,加拿大央行表示,油市复苏和麦克默里堡灾后重建将帮助三季度加拿大经济增长提升1.3个百分点,预计石油部门投资将会结束萎缩。同时,加拿大央行对出口增长前景也表示乐观,认为出口将带动加拿大经济在下半年重拾增长动力。这是加拿大央行维持0.5%的隔夜利率不变的重要原因。

  当然,未来美元走势也并非板上钉钉的事情,原因在于美联储就业数据重回稳健,诸多数据显示美国基本是达到充分就业,尤其是从薪资增长这方面看。FOMC7月会议声明“劳动力利用率在最近几个月有所增加”,这说明一些美联储官员认为美国终于达到充分就业。

图为芝商所加元/美元期货近一个月走势

  针对加元/美元汇率走势的不确定性,芝商所加元/美元(CAD/USD)期货活跃受到投资者青睐,不管是基于未来对于加元汇率对冲风险的需求,还是押注未来加元贬值或升值的投资机会,全球各大央行此起彼伏的货币宽松带来汇率的不确定性,这都意味着外汇期货交易会越发活跃。

  为了降低投资者的交易成本,扩大加元/美元期货合约的成本效应,芝商所于7月将加元/美元期货合约最小变动价位缩减一半,实际交易成本有效降低23%至31%。从实证分析看,最小报价单位的合理设置不仅决定着投资者所能提出的最小竞价档位以及所能构造的最优下单策略,而且还深刻影响着市场的稳定性、流动性以及有效性等。

  研究发现,如果在市场流动性不足、市场波动性过大的条件下,减小最小报价单位有利于提高市场流动性,并减少市场波动性,提高市场质量,因此,对于加元/美元这一并非国际主流外汇期货交易合约而言,降低最小报价单位一开始的效果是积极的,有利于增加市场的流动性。(来源:期货日报)

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